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IPO重点观察丨健之佳、日月明

2020-10-29 09:00:12 来源:jgff.com

作者:市值观察  编 辑:小市妹

健之佳(605266)

公司信息

基本信息

健之佳所属医药零售行业,公司主营业务为从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务,并提供相关专业服务。公司核心技术主要体现在信息系统技术、物流管理技术、连锁管理技术等。

行业发展

全球范围内经济复苏、人口老龄化日益显现、疾病谱悄然变化正在积极拉动全球药品流通市场增长。根据IQVIA的统计数据,全球药品支出从2017年的1.1万亿美元,增长到2019年的1.3万亿美元,预计到2020年将接近1.34万亿美元;在发达市场新药普及和新兴市场体量增长等因素的驱动下,未来五年的复合增长率为2%-5%,至2021年,全球药品市场销售额将达到1.5万亿美元。

随着新一轮的医药体制改革的深入,“两票制”、“处方外流”等改革措施为我国药品流通行业带来了良好的发展势头。消费升级、国民对健康刚性需求的增加以及我国基本医疗保障制度的日益完善,为药品流通行业的稳健发展奠定了坚实的基础。目前,我国药品流通领域的法律框架和监管体制基本建立,药品供应保障能力明显提升,多种所有制并存、多种经营方式互补、覆盖城乡的药品流通体系初步形成。

随着新医改的推进、医保覆盖范围的扩大和国民对健康刚性需求的增加,我国药品流通行业销售总额逐步增长。根据商务部数据统计,2019年,我国药品流通行业销售总额23,667亿元,扣除不可比因素同比增长8.6%。

市场格局

我国零售药店目前集中度较低,呈现较为分散的区域竞争态势。根据中国医药商业协会发布的《2019年药品流通行业运行统计分析报告》,2019年销售额前100位的药品零售企业销售总额占零售市场总额的34.9%,同比上升1.5个百分点;其中,前10位销售总额927亿元,占全国零售市场总额的19.6%,同比上升1.1个百分点;前20位销售总额1,183亿元,占全国零售市场总额的25.0%,同比上升1.2个百分点;前50位销售总额1,484亿元,占全国零售市场总额的31.4%,同比上升1.6个百分点。

经过多年发展,云南省医药零售行业已形成以一心堂与健之佳两大连锁品牌为主导、众多医药零售企业完全竞争的市场竞争格局。健之佳在云南地区主要竞争对手包括一心堂、云南白药大药房有限公司。

  ▲健之佳市场占有率情况

截至2018年底,一心堂在云南地区共有门店3,559家,市场占有率(一心堂云南地区门店数量占云南省医药零售门店总数的比例)为18.28%,健之佳在云南地区共有社区专业便利药房1,052家,市场占有率(健之佳云南地区社区专业便利药房数量占云南省医药零售门店总数的比例)为5.40%。经过多年发展,云南省医药零售行业已形成以一心堂与公司两大连锁品牌为主导、众多医药零售企业完全竞争的市场竞争格局。

财务情况

募集资金主要用途

外界观察

机会

高效的仓储物流配送体系;智能化的信息管理系统;医疗零售行业市场规模进一步扩大等

风险

总结网络信息,健之佳有诸如被质疑利润增速跟不上营收;省外扩张持续亏损,三成门店亏损;去年被央视315点名,今年因同样问题被罚;药品安全问题堪忧等风险

日月明(300906)

公司信息

基本信息

日月明所属铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业,公司主营业务为轨道安全测控设备的研发、生产和销售以及轨道测控技术的研究与应用。

公司核心技术主要体现在围绕轨道几何状态检测、钢轨表面质量检测、轨道结构部件巡检、地铁第三轨几何状态检测等产品进行连续创新。

行业发展

近年来,国家持续加大对铁路行业的投资力度,不断推进其现代化进程,铁路行业得到了快速的发展。随着我国经济的快速发展和持续增长,铁路建设投资保持在高速水平,铁路运营里程持续增加,路网规模不断扩大。截至2019年末,中国铁路营业里程达13.90万公里,同比增长6.11%,其中,高速铁路营业里程达到3.5万公里,同比增长20.69%;全国铁路路网密度145.50公里/万平方公里,较上年增加8.60公里/万平方公里。

“十二五”期间铁路完成固定资产投资3.58万亿元、新线投产3.05万公里,较“十一五”期间分别增长47%、109%。2019年,我国铁路固定资产投资总额达到8,029亿元,是继2014年我国铁路固定资产投资总额超过8,000亿元以来,连续第六年保持8,000亿元以上投资增长的年份。为实现《中长期铁路网规划(2016)》、《铁路“十三五”发展规划》所设立的目标,预计在未来的一段时间,铁路固定资产投资规模仍将保持较高水平。

市场格局

在以“相对测量”方法为基础的轨道检查仪方面,以日月明为代表的国内企业突破技术限制后,围绕“相对测量”方法持续进行产品研发,积累了较强的技术优势,并针对各类线路和应用场景的不同需求,不断推出各种型号与功能的轨道检查仪。其中,日月明、什邡瑞邦机械有限责任公司、四川金立信铁路设备有限公司、株洲时代电子技术有限公司等国内企业基本占据了国内市场的全部份额。

在以“绝对测量”方法为基础的轨道测量仪方面,国外品牌的轨道测量仪随着无砟轨道技术的引入走进国门,并在国内高速铁路建设阶段占据主要地位。但随着日月明、什邡瑞邦机械有限责任公司等国内企业技术研发与产品攻关,也推出了具有自主知识产权的轨道测量仪,打破了国外的技术垄断,并逐渐占据了一定市场份额。

财务状况

募集资金主要用途

外界观察

机会

研发技术水平国内同行业领先;专业技术储备丰富;客户黏性较强等

风险

总结网络信息,日月明有诸如被质疑客户单一;应收账款较大导致坏账损失;逾期应收账款可能无法收回;收入依赖第一大客户,但占比严重缩水等风险

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本文来源:jgff.com责任编辑:佚名

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